混合筹资资本成本如何估算？

相信很多人对混合筹资资本成本如何估算？都不是特别的了解，今天就来帮助大家，解决大家的一些困惑，下面一起来看看吧！

资本成本包括哪些内容

当投资项目为公司时，资本成本一般的测算方法是计量公司的加权平均资本成本（WACC），其基本形式是：资本成本=股权成本×股权占比+债权成本×债权占比。

一、股权成本

股权成本是公司通过发行普通股的方式融资所面对的成本。套用风险定价公式：

股权成本=无风险利率+股权风险溢价（Equity Risk Premium, or ERP）

对于股权险溢价的估算，大部分公司采用的是资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model, or CAPM），假设市场中存在系统性风险，是无论投资者如何分散投资，都无法弥除的；而这部分风险，才是一个公司的股权投资者面对的真正的风险。

系统性风险广泛地影响一个市场中所有的公司，然而对每个公司而言，受影响程度不一。为了衡量这种程度的多少，资本资产定价模型引入了贝塔系数（β），并由此衍生出股权成本的CAPM基本形式：

股权成本=无风险利率+β×股权系统风险溢价

二、债权成本

债权成本是公司通过举债的方式融资所承担的成本，其决定因素主要有三：

无风险利率。若此利率升高，债券成本也升高；

公司的违约风险所对应的违约溢价（default spread）。公司的违约风险越高，溢价越大，债券成本也越高；

税收优惠。由于债券利息一般可以减免税款，因此税后的债券成本会比税前成本低，且公司面对的税率越高，债权成本越低。

因此，债权成本的基本形式如下：

税后债券成本=（无风险利率+违约溢价）×（1-税率）

三、股权与债权占比

为使资本成本能够按比例反映公司整体结构，投资者需要为股权与债权成本赋予相应的比重，已进行加权平均。学界与业界的主流观点，是使用股权与债权的市场价值，而非账面价值，来进行计算。股权的市值一般通过流通股数量乘以股票现价而得。

债权市值的估算更为复杂，因为大部分的公司的债权中都有不公开交易的部分，例如银行贷款——对于这种非流通性债权，公司一般只记录账面价值，因此需要投资者将其转换为市值。

其中一种简易的办法，便是将公司整体的债务视为一个附息债券（coupon bond），并使用公司的债券成本作为贴现率折算其现值，以此作为公司的债权市值。

分别测算股权与债权市值后，占比即可计算如下：

股权占比=股权市值/（股权+债权市值）

债权占比=债权市值/（股权+债权市值）

四、混合型资本成本

虽然股权与债权是融资最基本的途径，公司有时也会通过发行一些兼具股权与债权特色的证券筹金，这些证券称为混合型证券。

1、优先股

优先股具有一定的债权特色，因为它的股息额是在发行时便已确定的，且股息发放次序优先于普通股；然而优先股股息没有税收减免，这点又使优先股带有普通股性质。

通常，公司发行优先股时并不设定一个赎回日期，对于这些永续优先股（perpetual preferred stock），在没有其它特殊条件下，资本成本可以计算如下：

优先股成本=每股优先股股息/优先股股价

由于优先股在风险性上介于普通股与债权之间，其成本也应低于普通股权成本，但高于税前债权成本。而在计算占比时，优先股市值单列在普通股与债权以外：

优先股占比=优先股市值/（普通股+债券+优先股市值）

2、可转债

可转债持有人有将债权转换为股权的权利。可转债因此可视为一个附息债券与一个转换期权，在测算其资本成本时，分别计入债权与股权成本；占比计算中，也通过分别计算两个部分的市值而归入债权与股权。

扩展资料：

特点

资本成本与生产经营成本相比具有以下四个特点：

1、生产经营成本全部从营业收入中抵补，而资本成本有的是从营业收入中抵补，如向银行借款支付的利息和发行债券支付的利息；有的是从税后利润中支付，如发行普通股支付的股利；有的则没有实际成本的支出，而只是一种潜在和未来的收益损失的机会成本，如留存收益。

2、生产经营成本是实际耗费的计算值，而资本成本是一种建立在假设基础上的不很精确的估算值。如按固定增长模型计算普通股成本率，就以假定其股利每年平均增长作为基础。

3、生产经营成本主要是为核算利润服务的，其着眼点是已经发生的生产经营过程中的耗费。资本成本主要是为企业筹资、投资决策服务的，其着眼点在于将来资金筹措和使用的代价。

4、生产经营成本都是税前的成本，而资本成本是一种税后的成本。

参考资料：百度百科-资本成本

上市公司该如何计算融资成本

上市公司的融资总成本是债务融资与股权融资成本的加权平均，即有：

C=DC*(DK/V)*(1-T)+EC*(EK/V）,其中C代表融资总成本，T代表所得税率，V代表上市公司总价值。

对上市公司来说，债务融资应该是一种通过银行或其他金融机构进行的长期债券融资，而股权融资则更应属长期融资。

根据大多数上市公司募金所投资项目的承诺完成期限为3年左右，因此可以将债务融资和股权融资的评估期限定为3年。以DC代表债务融资成本，则DC可直接按照3年～5年中长期银行贷款基准利率计算。

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参考资料来源：百度百科-融资成本

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