内含报酬率法如何影响财务成本管理？
今天周边号来为大家解答以下的问题，关于内含报酬率法如何影响财务成本管理？，这个很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧！
怎样做好财务管理创新发展
财务管理是整个企业管理的中心环节和核心，财务管理状况的好坏，对企业的管理水平有着举足轻重的影响。因此，适应现代企业制度要求，加强财务管理对建立现代企业制度，推进国有企业改革有着重要而深远的意义。对传统的财务管理模式加以创新，必须寻找一种适应现行经济条件下财务管理开放性、动态性和理性需要的财务管理模式。企业财务管理创新是指由于企业财务管理在实现了量的渐进积累之后，由于相关因素的影响和改变，实现了质的突变飞跃，这一交替演进过程就是企业财务管理的继承和创新过程。企业财务管理创新是一种更有效而尚未被企业采用的新的财务管理方式或方法的引入。现代企业制度下企业财务管理的特殊性在现代企业中，由于其集团化、跨地区、分支机构多等特点，决定了其财务管理的特殊性，总结起来主要有以下几方面： 1.涉及面广。首先就企业内部而言，财务管理活动涉及到企业生产、供应、销售等各个环节，同时，财务管理部门本身为企业生产管理、营销管理、质量管理、人力物资管理等活动提供及时、准确、完整、连续的基础资料。现代企业的财务管理也涉及到企业外部的各种关系。 2.综合性强。财务管理作为一种价值管理，它包括筹资管理、投资管理、权益分配管理、成本管理等等，这是一项综合性强的经济管理活动。也就是说，财务管理渗透在全部经营活动之中，涉及生产、供应、销售每个环节和人、财、物各个要素，所以抓企业内部管理以财务管理为突破口，通过价值管理来协调、促进、控制企业的生产经营活动。 3.灵敏度高。企业经营管理目标为经济效益最大化，这是现代企业制度要求投入资本实现保值增值所决定的。因为，企业要想生存，必须能以收抵支、到期偿债。企业要发展，必须扩大收入。收入增加意味着人、财、物相应增加，都将以资金流动的形式在企业财务上得到全面的反映，并对财务指标的完成发生重大影响。因此，财务管理是一切管理的基础、管理的中心。企业财务管理创新的必要性 1.社会经济发展需要企业财务管理创新。随着社会经济的发展、人们的物质生活水平的提高，人民群众的眼界大大开阔了，精神需求也在不断增强。因此企业财务管理也要跟上时代步伐，不能还是老一套。过去企业财务管理主要靠人进行计算处理，现在微型计算机可以在企业财务管理中发挥重要作用，如何应用好计算机辅助企业理财，也属于现代企业财务管理创新的内容。 2.科技、管理需要企业财务管理创新。现代企业财务管理如果不能有效地配合科技和管理，那将成为企业发展的障碍。因此现代企业财务管理要注意科技、管理的发展趋势，要适应新的潮流，创造出全新的企业财务管理模式。 3.不确定因素越来越多，企业组织形式越来越复杂，这也需要企业财务管理创新。现在的企业面临的是一个快速多变的环境，各种周密计划都有可能失败。过去人们只鼓励成功，不鼓励失败;而现在人们鼓励失败，因为“失败”是为了创新。只有那些能不断创新的企业才是有希望的。[page]实现目标的影响因素及对策现在企业的财务管理目标不仅要受到企业本身决策各因素的影响，同时还受到企业外部环境、企业集团、知识经济等因素要与财务管理活动、企业经营、管理措施等方面联系起来考虑。(一)内部因素管理决策因素 1.项目投资和资本结构。这是决定企业报酬和风险的首要因素，任何投资都会有风险,而企业实施科学严密的投资计划将会大大减少项目的风险。多年来,不少企业陷入困境,甚至破产倒闭,大都是由于投资失误所致。具体操作时还应考虑以下两个方面：一是在确定项目方面,实行“统一规划、民主集中和专家评审”的可行性论证方法;二是在使用资金方面实行投资预算、总量控制和封闭追踪的专款专用办法。使企业的总价值最大,就是要寻找一种最佳的资本结构,揭示资金成本、财务杠杆同企业价值之间的关系。另外,未来增长率和销售的稳定性、商业风险、管理当局的控制能力和金融机构对企业的态度,也将对资本结构产生影响,在确定企业财务管理目标的同时,也应一并考虑。 2.投资报酬率与风险。企业为达到经济增长的目的,在面临众多投资机会时,往往通过资本预算来作出长期计划决策。为提高投资报酬率,必须对“货币的时间价值”有所研究,找出适合于对资金筹集、投资、使用和回收进行研究的数学模型和分析方法,如采用净现值法、现值指数法、内含报酬率法等,从而提高财务管理决策质量,实现企业财务管理目标。 3.股利决策。股利决策的重要性是基于以下主要原因：一是影响融资计划和资本预算;二是股利减少了留存盈余,会引起较高的债务权益比率。(二)企业集团因素企业目标的确立为财务管理目标奠定了基础。在确定企业财务目标前必须考虑与企业相关的利益关系人，而影响财务目标利益集团主要有三方面。 1.企业所有者包括政府。所有者对企业理财目标的影响主要是通过股东大会和董事会来进行的。 2.企业的债权人。债权人把资金借给企业后，一般会采取必要的监督措施，以保证按时收回本金和利息。 3.企业职工。企业职工包括一般员工和企业管理人员，他们为企业提供了智力和体力的劳动，必须要求取得合理的报酬，职工是企业财务的直接创造者。(三)外部环境因素企业外部环境是企业财务决策难以改变的外部约束条件,对企业财务管理目标将产生极大的影响。因此,企业要更多地适应这些外部环境的要求和变化。如法律环境、经济环境等。商业竞争、通货膨胀和利率波动等外部因素,都将对企业的销售收入、存货库存、设备添置、债券投资等方面产生严重影响.为实现企业财务管理之目标,企业必须及时调整生产经营,适应经济政策,以迅速提高应变能力。(一)以产权为纽带并对企业集团财务进行统一领导要设置集权为主、有效分权控制的财务管理机构，进行财务相对集权的管理。要加强对集团投资的管理。集团的投资规模和投资方向在很大程度上影响到集团公司的发展方向，因此集团投资管理倾向于采用集中管理。再次，在集团公司内使用集中式财务软件。采取这种方式能够较好地解决成员企业会计信息失真和会计控制不力的问题。集团可以结合自身的实际情况选择适宜的、统一的财务网络软件。最后，要统一企业集团财务会计制度。根据子公司的实际情况和经营特点，制定统一的、操作性强的财务会计制度，规范子公司重要财务决策的审批程序和账务处理程序，提高各子公司财务报表的可靠性与可比性。(二)进行有效分级管理，处理好财务权利的集中和分散分级管理是针对现代企业集团财务管理的权限模式而言的。即，在对由总经理、财务副总经理、财务处处长、各级财务负责人分级落实责任的同时，赋予相应的处理财务会计事项的权利，上级领导或单位不应超越管理范围插手下级的具体事务，下级领导或单位不应将归自己处理的事项交上级处理，回避责任。[page]分级管理的基本内容是：集团母公司财务部门只对重大的全局性的财务成本管理做出原则性、政策性的规定，将执行决策的责任和做出次要财务成本的决策管理权下放成员企业的财务部门。(三)加强企业集团各方财务信息沟通，做到双向反馈双向反馈是指现代企业集团财务运行模式各环节之间，以及财务运行模式和财务权责模式各层次之间的信息传递应是双向的，而不是单向的。包括现代企业集团财务运行模式各环节之间的信息传递和财务权责模式各层次之间的信息传递方式也都必须是双向式的。企业集团的财务管理需要财务信息系统提供有关企业财务方面的信息。信息系统的好坏直接影响到企业财务控制的效率和效果。一个良好的信息和沟通系统可以沟通双方，及时掌握企业营运的状况和组织中发生的事情，做出有效的决策，防止资源的浪费。(四)建立完善的企业集团财务决策及风险防范管理机制企业集团的财务管理工作，几乎都是在各种风险和不确定状态下进行的，不考虑风险因素，就不能搞好财务管理工作。从企业集团财务决策角度看，风险的存在主要有两个原因：一是决策时缺乏可靠的信息。进行风险决策，往往是根据历史资料来确定将来每种后果的可能性概率分布，而并不是未来准确的描述。只是一种近似的估计，使各种决策可能具有一定的风险。二是财务决策事项的未来发展过程将直接受到未来客观经济环境的影响。如政府宏观经济政策的改变、市场景气与否、产业结构调整、市场价格和总体物价水平的波动等，所有这些都使财务决策处于风险之中。还要： 1.积极吸收西方财务管理的先进成果。现代企业财务管理首创于西方，经过近百年的发展和完善，形成了能适应市场经济要求的，以财务管理为核心的现代企业管理体系，也形成了以筹资决策、投资决策、财务预测、财务分析等为主要内容的财务管理方法体系。它是在市场经济条件下对财务管理实践的科学总结，是人类文明的共同财富。结合我国社会主义市场经济的国情，科学地、有选择地吸收西方财务管理方面的精华。对建立有中国特色的现代企业制度下的财务管理方法体系具有及其重要的现实意义。 2.提高领导和领导班子素质，从领导上予以保证。领导和领导班子的素质和水平决定着企业的决策和经营管理水平。要真正加强企业财务管理，必须从领导班子上给予保证。只有领导重视了，才会主动向会计人员交任务压担子，把会计工作放到应有的位置，使会计人员充分发挥其参与企业管理和决策的积极作用。 3.以人为本提高全员素质，尤其是财务管理人员素质，为加强财务管理进行软件建设。要加强财务管理是关键因素。健全的符合企业实际的先进的财务管理制度的制定需要高素质的财务管理方面的人才。财务管理需要每一个员工的参与，必须是使全体员工具有履行其财务职责的素质和能力。要加强教育和培训，使他们在财务管理活动中由被动的管理者变成自觉地参与者。
2014年注册会计师《财务成本管理》选择题及答案(14)
一、单项选择题
1.关于公司的资本成本和投资项目的资本成本，下列说法不正确的是()。
A.公司资本成本的高低取决于无风险报酬率、经营风险溢价和财务风险溢价
B.投资项目资本成本的高低主要取决于从哪些来源筹资
C.如果公司新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同，且不改变公司的资本结构，则项目资本成本等于公司资本成本
D.每个项目都有自己的资本成本，同一个公司的各个项目的资本成本可能是不同的
【正确答案】B
【答案解析】本题考核资本成本概述。投资项目资本成本的高低主要取决于资金运用于什么样的项目，而不是从哪些来源筹资。
2.财务比率法是估计债务成本的一种方法，在运用这种方法时，通常也会涉及到()。
A.到期收益率法
B.可比公司法
C.债券收益加风险溢价法
D.风险调整法
【正确答案】D
【答案解析】本题考核债务成本。财务比率法是根据目标公司的关键财务比率，以及信用级别与关键财务比率对照表，估计出公司的信用级别，然后按照“风险调整法”估计其债务成本。债券收益加风险溢价法是普通股成本的估计方法之一。
3.某公司适用的所得税率为50%，发行总面值为1000万元，票面利率为10%，偿还期限4年，发行费率4%的债券，该债券发行价为1075.3854万元，则债券税后资本成本为()。
A.8%
B.9%
C.4.5%
D.10%
【正确答案】C
【答案解析】本题考核债务成本。
1075.3854×(1-4%)=1000×10%×(P/A，i，4)+1000×(P/F，i，4)
即：1032.37=100×(P/A，i，4)+1000×(P/F，i，4)
用i=9%进行测算：
100×(P/A，9%，4)+1000×(P/F，9%，4)=100×3.2397+1000×0.7084=1032.37
所以：债券税前资本成本=9%，则债券税后资本成本=9%×(1-50%)=4.5%
4.某长期债券的面值为100元，拟定的发行价格为105元，期限为3年，票面利率为6%，每年付息，到期一次还本。假设该企业为免税企业，则该债券的资本成本()。
A、大于6%
B、等于6%
C、小于6%
D、无法确定
【正确答案】C
【答案解析】本题考核债务成本。未来流量相同，现值与折现率反向变动。发行价格大于面值，因此债券的税前资本成本小于票面利率6%。
5.某公司5年前发行了面值为1000元、利率为10%、期限为15年的长期债券，每半年付息一次，目前市价为950元，公司所得税税率为25%，假设债券税前资本成本为i，则正确的表达式是()。
A、1000×5%×(P/A，i，10)+1000×(P/F，i，10)=950
B、1000×10%×(P/A，i，10)+1000×(P/F，i，10)=950
C、1000×5%×(P/A，i，20)+1000×(P/F，i，20)=950
D、1000×10%×(P/A，i，5)+1000×(P/F，i，5)=950
【正确答案】C
【答案解析】本题考核债务成本。未来还有10年，会收到20次利息，因此：1000×5%×(P/A，i，20)+1000×(P/F，i，20)=950。
6.某投资者想对某公司的股票进行投资，经调查，该公司去年发行了五年期债券，税前成本为5%，所得税税率为25%.该公司的风险中等，可采用债券收益加风险溢价法确定权益资本成本。该公司计划发放股利2元/股，以后年增长率为2%.则该投资者可以接受的购买价为()元。
A、36.52
B、36.88
C、34.78
D、25.99
【正确答案】C
【答案解析】本题考核普通股成本。权益资本成本=5%×(1-25%)+(3%+5%)/2=7.75%，每股股权价值=2/(7.75%-2%)=34.78(元)。
7.对于筹资人来说，债务的真实成本是()。
A、债务人的收益
B、债权人的期望收益
C、加权平均资本成本
D、债务利息
【正确答案】B
【答案解析】本题考核债务成本。对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。因为公司可以违约，所以收益夸大了债务成本。在不利的情况下，可以违约的能力会降低借款的实际成本。
8.企业在进行资本预算时需要对债务成本进行估计。如果不考虑所得税的影响，下列关于债务成本的说法中，不正确的是()。
A、债务成本等于债权人的期望收益
B、当不存在违约风险时，债务成本等于债务的收益
C、估计债务成本时，应使用现有债务的加权平均债务成本
D、计算加权平均资本成本时，通常不需要考虑短期债务
【正确答案】C
【答案解析】本题考核债务成本。由于加权平均资本成本主要用于资本预算，涉及的债务是长期债务，因此通常的做法是只考虑长期债务，而忽略各种短期债务，所以选项C的说法不正确。
9.企业在进行资本预算时需要对债务成本进行估计。如果不考虑所得税的影响，下列关于债务成本的说法中，不正确的是()。
A、债务成本等于债权人的期望收益
B、当不存在违约风险时，债务成本等于债务的收益
C、估计债务成本时，应使用现有债务的加权平均债务成本
D、计算加权平均资本成本时，通常不需要考虑短期债务
【正确答案】C
【答案解析】本题考核债务成本。由于加权平均资本成本主要用于资本预算，涉及的债务是长期债务，因此通常的做法是只考虑长期债务，而忽略各种短期债务，所以选项C的说法不正确。
10.下列各项中，通常资本成本的是()。
A、长期借款
B、长期债券
C、优先股
D、留存收益
【正确答案】D
【答案解析】本题考核资本成本。通常，资本成本从大到小排列如下：普通股、留存收益、优先股、长期债券、长期借款、短期资金。
11.某公司当前每股市价为20元，如果增发普通股，发行费率为8%，该公司可以长期保持当前的经营效率和财务政策，并且不增发和回购股票，留存收益比率为80%，期初权益预期净利率为15%。预计明年的每股股利为1.2元，则留存收益的资本成本为()。
A、18.52%
B、18%
C、16.4%
D、18.72%
【正确答案】B
【答案解析】本题考核普通股成本。股利增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率=80%×15%=12%，留存收益资本成本=1.2/20+12%=18%。
12.ABC公司增发普通股股票1000万元，筹资费率为8%，本年的股利率为12%，预计股利年增长率为4%，所得税税率为30%，则普通股的资本成本为()。
A、16%
B、17.04%
C、12%
D、17.57%
【正确答案】D
【答案解析】本题考核普通股成本。K=12%×(1+4%)/(1-8%)+4%=17.57%
注意：D1/P0表示的是预期的股利率=本年的股利率×(1+股利年增长率)，所以，普通股资本成本的计算公式可以表示为：K=本年的股利率×(1+股利年增长率)/(1-普通股筹资费率)+股利年增长率。
13.下列说法不正确的是()。
A、通常认为，政府债券没有违约风险，可以代表无风险利率
B、通常认为，在计算公司资本成本时选择长期政府政府债券比较适宜
C、应当选择上市交易的政府长期债券的票面利率作为无风险利率的代表
D、1+r名义=(1+r实际)(1+通货膨胀率)
【正确答案】C
【答案解析】本题考核普通股成本。不同时间发行的长期政府债券，其票面利率不同，有时相差较大。长期政府债券的付息期不同，有半年期或一年期等，还有到期一次还本付息的。因此，票面利率是不适宜的。应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表。
14.下列不属于普通股成本计算方法的是()。
A、折现现金流量模型
B、资本资产定价模型
C、财务比率法
D、债券报酬率风险调整模型
【正确答案】 C
【答案解析】本题考核普通股成本。估计普通股成本的方法有三种：资本资产定价模型、折现现金流量模型和债券报酬率风险调整模型。财务比率法属于债务成本估计的方法之一。
15.某公司股票刚刚发放的股利为每股4元，股利按20%的比例固定增长，假设不考虑筹资费用，据此计算出的普通股资本成本为30%，则该股票目前的市价为()元。
A、48
B、40
C、16
D、13.33
【正确答案】A
【答案解析】本题考核普通股成本。根据股利固定增长模式，普通股成本可计算如下：普通股成本=预期每股股利/当前市价+股利增长率，即：30%=[4×(1+20%)]/P0+20%，解得P0=48(元)
16.假设在资本市场中，平均风险股票报酬率为14%，权益市场风险溢价为4%，某公司普通股β值为1.5.该公司普通股的成本为()。
A、18%
B、6%
C、20%
D、16%
【正确答案】D
【答案解析】本题考核普通股成本。无风险报酬率=平均风险股票市场报酬率-权益市场风险溢价=14%-4%=10%，公司普通股成本=10%+1.5×4%=16%。
17.已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股目前的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股成本相等，则该普通股股利的年增长率为()。
A、6%
B、2%
C、2.8%
D、3%
【正确答案】C
【答案解析】本题考核普通股成本。普通股成本=6%+1.2×(10%-6%)=10.8%，10.8%=0.8/10+g，解得：g=2.8%。
18.ABC公司债券税前成本为8%，所得税率为25%，若该公司属于风险较低的企业，若采用经验估计值，按照风险溢价法所确定的普通股成本为()。
A、10%
B、12%
C、9%
D、8%
【正确答案】C
【答案解析】风险溢价是凭借经验估计的。一般认为，某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%-5%之间。对风险较高的股票用5%，风险较低的股票用3%。债券的税后成本=8%×(1-25%)=6%，普通股的资本成本=6%+3%=9%。
19.计算公司资本成本时，下列各项最适合作为“无风险利率”的是()。
A、上市交易的政府长期债券的票面收益率
B、上市交易的政府长期债券的到期收益率
C、上市交易的政府短期债券的到期收益率
D、上市交易的政府短期债券的票面收益率
【正确答案】B
【答案解析】应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表。
20.某企业预计的资本结构中，债务资金比重为30%，债务税前资本成本为8%。目前市场上的无风险报酬率为5%，市场上所有股票的平均风险收益率为6%，公司股票的β系数为0.8，所得税税率为25%，则加权平均资本成本为()。
A、8.66%
B、9.26%
C、6.32%
D、5.72%
【正确答案】A
【答案解析】债务税后资本成本=8%×(1-25%)=6%，股权资本成本=5%+0.8×6%=9.8%，加权平均资本成本=30%×6%+70%×9.8%=8.66%。21.公司增发的普通股的市价为10元/股，筹资费用率为市价的5%，本年刚刚发放的股利为每股0.6元，已知同类股票的资本成本为11%，则维持此股价需要的股利年增长率为()。
A、5.24%
B、5.3%
C、4.41%
D、10%
【正确答案】C
【答案解析】11%=0.6×(1+g)/[10×(1-5%)]+g，解得：g=4.41%。
22.下列关于“运用资本资产定价模型估计权益成本”的表述中，错误的是()。
A、通货膨胀率较低时，可选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率
B、公司三年前发行了较大规模的公司债券，估计贝塔值时应使用发行债券日之后的交易数据计算
C、金融危机导致过去两年证券市场萧条，估计市场风险溢价时应剔除这两年的数据
D、为了更好地预测长期平均风险溢价，估计市场风险溢价时应使用权益市场的几何平均收益率
【正确答案】C
【答案解析】估计市场风险溢价时，为了使得数据计算更有代表性，应该选择较长的时间跨度，其中既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期。
23.下列关于资本成本的说法中，错误的是()。
A、是已经发生的实际成本
B、是最低可接受的报酬率
C、是投资项目的取舍率
D、是一种失去的收益
【正确答案】A
【答案解析】一般来说，资本成本是指投资资本的机会成本。这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，所以选项A的说法不正确，选项D的说法正确;投资人要求的必要报酬率，是他放弃的其他投资机会中报酬率的一个，因此，资本成本也称为最低期望报酬率、投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率，所以选项B、C的说法正确。
24.下列关于公司资本成本的表述中，不正确的是()。
A、投资人的税前的期望报酬率不等于公司的税前资本成本
B、公司的资本成本与资本市场有关，如果市场上其他的投资机会的报酬率升高，公司的资本成本也会上升
C、公司的资本成本是构成企业资本结构中各种资金来源成本的组合，即各要素成本的加权平均值
D、公司的经营风险和财务风险大，投资人要求的报酬率就会较高，公司的资本成本也就较高
【正确答案】A
【答案解析】投资人的税前的期望报酬率等于公司的税前资本成本。
25.下列关于资本成本的表述中，错误的是()。
A、资本成本是一种机会成本
B、个别资本成本的计算均需考虑所得税因素
C、投资人的税前的期望报酬率等于公司的税前资本成本
D、一般情况下，债务资本成本低于股权资本成本
【正确答案】B
【答案解析】资本成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本，所以选项A正确;只有债务资本成本的计算需要考虑所得税因素，股权资本成本的计算不需要考虑所得税因素，所以选项B不正确;任何交易都至少有两方，一方的所得就是另一方所失，一方的收益就是另一方的成本，投资人的税前的期望报酬率等于公司的税前资本成本，所以选项C正确;因为股东的风险比债权人大，公司应当为股东支付更高的报酬，债务资本成本通常会低于股权资本成本，所以选项D正确。
26.有一种资本成本，它与公司的投资活动有关，是投资者所要求的最低报酬率，这种资本成本是()。
A、权益资本成本
B、债权资本成本
C、公司的资本成本
D、投资项目的资本成本
【正确答案】D
【答案解析】资本成本的概念包括两个方面：一方面，资本与公司的筹资活动有关，它是公司募集和使用资金的成本，即筹资的成本;资本成本与公司的投资活动有关，它是投资所要求的最低报酬率，前者称为公司的资本成本，后者为投资项目的资本成本。
27.关于公司的资本成本和投资项目的资本成本，下列说法不正确的是()。
A、公司资本成本的高低取决于无风险报酬率、经营风险溢价和财务风险溢价
B、投资项目资本成本的高低主要取决于从哪些来源筹资
C、如果公司新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同，且不改变公司的资本结构，则项目资本成本等于公司资本成本
D、每个项目都有自己的资本成本，同一个公司的各个项目的资本成本可能是不同的
【正确答案】B
【答案解析】投资项目资本成本的高低主要取决于资金运用于什么样的项目，而不是从哪些来源筹资。二、多项选择题
1.在计算加权平均资本成本时，需要解决的两个主要问题包括()。
A、确定某一种资本要素的成本
B、确定公司总资本结构中各要素的权重
C、各种筹资来源的手续费
D、各种外部环境的影响
【正确答案】AB
【答案解析】在计算资本成本时，需要解决的主要的问题有两个：(1)如何确定每一种资本要素的成本;(2)如何确定公司总资本结构中各要素的权重。
2.下列关于项目资本成本说法中，正确的有()。
A、在使用净现值法评价投资项目时，项目资本成本是“折现率”
B、在使用内含报酬率法评价投资项目时，项目资本成本是“取舍率”
C、在使用内含报酬率法评价投资项目时，项目资本成本是“最低报酬率”
D、项目资本成本是项目投资评价的基准
【正确答案】ABCD
【答案解析】评价投资项目最普遍的方法是净现值法和内含报酬率法。采用净现值法时候，项目资本成本是计算净现值的折现率;采用内含报酬率法时，项目资本成本是其“取舍率”或最低报酬率。因此，项目资本成本是项目投资评价的基准。
3.影响公司资本成本的因素有()。
A、无风险报酬率
B、经营风险溢价
C、财务风险溢价
D、投资组合风险溢价
【正确答案】ABC
【答案解析】一个公司资本成本的高低，取决于3个因素：(1)无风险报酬率;(2)经营风险溢价;(3)财务风险溢价。
4.下列各项中，能够影响债券到期收益率的因素有()。
A、债券的价格
B、债券的计息方式(单利还是复利)
C、当前的市场利率
D、债券的付息方式(分期付息还是到期一次付息)
【正确答案】ABD
【答案解析】影响债券到期收益率的因素有：债券的价格、付息方式(单利还是复利)、计息方式(分期付息还是到期一次付息)、债券票面利率、债券期限、债券面值、到期时间。
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