期限匹配理论的分类有哪些？

今天小编来为大家解答期限匹配理论的分类有哪些？这个问题，很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧！

什么是期限匹配理论

问题1：什么是期限匹配理论？

问题2：期限匹配理论是什么意思？

期限匹配理论也称为免疫假设(immunisation hypothesis)，它是指将企业债务的期限与企业资产的期限对应起来。资产期限是指资产产生现金流的期限模式。Morris[(1976)最早提出了这一理论。他认为，将资产和债务的期限匹配起来，能够减少由于企业资产产生的现金流可能不足以用来支付利息和投资需要而带来的风险。

一方面，如果债务期限比资产期限短，则资产也许不能产生足够的现金流来偿还债务。如果债务期限比资产期限长，则在资产可能已经停止产生收益时还要偿还债务。Myers（1977）从克服投资不足问题的角度出发，认为企业应将资产和债务的期限进行合理匹配。在资产寿命终止的时候企业面临着再投资的决策。如果以前发行的债务在此时也刚好到期，就会使得企业在面临新的投资机会时有正常的投资激励。需要指出的是，Myers的分析表明，企业负债的期限不仅取决于它的有形资产的寿命期限，而且取决于它的无形资产（增长期权）的有效期限。奥利弗·；哈特(Hart)和约翰·；莫尔(Moore)（1994）通过证明较慢的资产折旧意味着更长的债务期限，再一次肯定了债务和资产期限匹配的原则。因而资产期限结构与债务期限结构是正相关的关系。

Emery(2001)认为，债务和资产期限的匹配可以避免债务的期限贴水(premium)，从而再次表明了这一原则的重要性。

期限匹配理论期限匹配理论的种类

期限匹配理论，一种关键的企业财务管理策略，主要分为传统的理论和现代的理论视角。传统理论关注的是风险规避，以Myers(1976)的理论为代表。他提出，通过资产和债务的期限匹配，企业可以减轻因现金流问题导致的财务危机。如果债务期限短于资产，可能导致偿债压力；反之，长于资产的债务则会延长企业的利息负担。这种匹配有助于形成自然的套期保值，降低财务风险。

现代理论则侧重于降低代理成本。Myers(1977)认为，通过债务期限与资产期限的对应，可以保证当前债务的偿还由即时资产收益支撑，减少对增长期权的负面影响。HaIt-Moore(1994)进一步从人力资本的不可分割性角度解释，指出债务契约设计应防范企业家道德风险。他们提出，当项目收益快或担保资产折旧率低时，债务期限会相应调整，再次强调了期限匹配的重要性。

不同于上述观点，Emery(未提及具体年份)从降低债务融资成本角度探讨，强调企业根据产品需求周期选择债务期限。例如，在产品需求高峰期，企业可能选择一次性长期债务融资或短期债务的组合使用，这同样体现了期限匹配在实际商业决策中的应用。

无论是传统还是现代理论，都一致认为企业为了降低债务融资的风险和成本，应确保债务期限与资产期限相匹配。这种正相关的关系在实际经营中具有显著指导意义。

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